5月23日(rì)，医(yī)药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长(zhǎng)春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处(chù)于低位水平，具有较(jiào)大吸引力。截至5月(yuè)23日，医(yī)药(yào)生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题(tí)行(xíng)情(qíng)逐渐(jiàn)熄火(huǒ)后，医药(yào)板块作为老赛道(dào)是否能有反弹行情？在(zài)后疫情时代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医药(yào)行业(yè)复苏确(què)定性很强

　　疫情在2023年(nián)第一季度的影响(xiǎng)将会逐步消退，医(yī)药行业的基本面(miàn)正继续(xù)得到改善。

　　2023年一(yī)季度(dù)，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除(chú)外(wài)）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季度，医药(yào)板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外）存(cún)在(zài)一定的(de)估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一(yī)季(jì)度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创新(xīn)药(yào)板块的营收(shōu)与去年同期相比(bǐ)增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的(de)增(zēng)速达到(dào)了+15.25％，研发(fā)支(zhī)出占收(shōu)入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净现(xiàn)金已(yǐ)经(jīng)从(cóng)2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢(huī)复到(dào)了(le)2023第一(yī)季度的15.45倍。

外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗　　从医药行业的经(jīng)营数(shù)据来看，除去创新药(yào)和疫情受(shòu)益细分领(lǐng)域，医药板块(kuài)中(zhōng)具有较好成长能力的低(dī)估值板块有原(yuán)料药(yào)、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创(chuàng)新药、器械企业(yè)的产外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗(chǎn)品销售(shòu)前景，国内市场仍未达到(dào)预期，原因在于近几(jǐ)年来，由(yóu)于老龄化，国内医(yī)保支出并(bìng)未增加太多，增(zēng)速中的(de)增量大(dà)部分都被用于疫情相(xiāng)关行(xíng)业(yè)。

　　这也(yě)是为什么，国内的医疗行(xíng)业(yè)，增长速(sù)度并(bìng)不快(kuài)。首先，结构性(xìng)的分(fēn)化是非常明显的，传统药企(qǐ)必须要(yào)给(gěi)创新留出空间，比如在过去的(de)三年(nián)中，港股创新(xīn)药企的年(nián)化营(yíng)收(shōu)增速(sù)高达(dá)70％。对本土医药企业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要(yào)双管(guǎn)齐(qí)下，在(zài)本土市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建(jiàn)仍是(shì)

　　医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在(zài)总需求复苏不及预(yù)期的背景下，医药板块中有(yǒu)刚性需求的新基建板块或是最具有确定性的领(lǐng)域之(zhī)一，一定程(chéng)度上或仍是今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优(yōu)质医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新(xīn)基建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生(shēng)健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着(zhe)城乡(xiāng)卫生(shēng)服(fú)务体(tǐ)系(xì)。长期以来，国家卫生健康委通过开展(zhǎn)三级医(yī)院对口(kǒu)帮扶等方(fāng)式，引导优质(zhì)医(yī)疗资源下移，不断提高县级医(yī)院的(de)综(zōng)合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理的下移，通(tōng)过城市三级医院的对口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满(mǎn)足县域居民(mín)的基(jī)本(běn)医疗卫生需求，为(wèi)普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠定坚(jiān)实的基(jī)础。

　　会议同时(shí)指出，在(zài)接下(xià)来的工作中，将继续(xù)推进临床重(zhòng)点专(zhuān)科“百千万”工程，指导(dǎo)各(gè)地按照“搭平台，建载体，促融合”的思(sī)路，重点加强群(qún)众需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建设，补齐资(zī)源(yuán)短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着具体政策的出台(tái)，相关(guān)的基层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的发展空间。其(qí)中的(de)个股(gǔ)有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心(xīn)脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频(pín)出台，医疗器(qì)械市(shì)场持(chí)续扩(kuò)张。随着(zhe)国家(jiā)继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在(zài)未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将会(huì)得到优化，促进更多优质的医(yī)疗(liáo)资源向下(xià)扩容，释放更多中、基层医疗(liáo)机构的采购需求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五”规(guī)划(huà)中(zhōng)提出要加强(qiáng)医疗(liáo)卫生领域的基础设(shè)施建设的背景下，预(yù)计(jì)医疗器械采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政(zhèng)策(cè)推动下(xià)，国产品牌有望凭(píng)借高(gāo)性价比的优(yōu)势加速(sù)进入医院，长期而言，随(suí)着(zhe)多项政策支持的持续加(jiā)强，国产替代(dài)将逐步加速(sù)，相(xiāng)关大(dà)型医疗(liáo)器械(xiè)的龙头厂商将(jiāng)会(hu外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗ì)抓住放量的机会(huì)，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建议(yì)关注国(guó)内高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳(ào)华内镜(jìng)、开立医疗、海泰新光。这些企业具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产品性能、较好的渠道(dào)和较(jiào)强的研发能力。

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