美国债(zhài)务上限危机暂时(shí)“告一段落”——美东时(shí)间5月31日，美(měi)国国会(huì)众议(yì)院通过(guò)了一项(xiàng)关(guān)于联(lián)邦政府债务上限和预算的法(fǎ)案，隔(gé)日(rì)参议院通(tōng)过，根据法案政府(fǔ)开支将受(shòu)到上(shàng)限制约直(zhí)至2024年结束，但可(kě)以避(bì)免发生债务违约。根据(jù)美国国会预(yù)算办公室数据，目前(qián)美(měi)国联邦债务规模约为31.46万亿(yì)美元，占其国内生产(chǎn)总(zǒng)值比(bǐ)例已超过120％，相当于每个(gè)美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以(yǐ)来，美国已103次调整债务上限，尽管未曾出现过实质性债务违(wéi)约，但债务上限(xiàn)危机仍可从(cóng)市场预(yù)期、流(liú)动性、风险偏好、借(jiè)贷成(chéng)本等机制作(zuò)用于全(quán)球金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国基金报》记者表(biǎo)示，在(zài)目前美国债(zhài)务上限情(q寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶íng)景(jǐng)下，中长期看美债上限违(wéi)约(yuē)风险难(nán)以(yǐ)忽视，亚洲(zhōu)等新兴市场股票(piào)表现将更具韧性，而市场关注的重点也(yě)将重新回到美联储的货币政策(cè)上来。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更具韧性

　　除(chú)本次外，1976年以来美国政府债务共(gòng)有22次触及法(fǎ)定(dìng)上限(xiàn)，每次债务上寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶限(xiàn)触及后(hòu)均得(dé)到了上调或暂停(tíng)，只是经历的时(shí)间长短不同(tóng)。

　　彭博数(shù)据(jù)显示(shì)，2011年(nián)债务(wù)上限解(jiě)决前后(hòu)，标普500指(zhǐ)数自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数(shù)下跌16.3％；在(zài)2013年债务上限解决前后，标普(pǔ)500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为3.4％。而在本次(cì)债(zhài)务(wù)危(wēi)机谈(tán)判(pàn)过程中，亚洲市场(chǎng)反应(yīng)参差，日经225指数(shù)创1990年以来新(xīn)高，香港恒(héng)生指数(shù)则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理(lǐ)投(tóu)资总监(jiān)办公室（CIO）对(duì)记者表示，尽管美国彻底违约的可能(néng)性非常低，但此前因为市(shì)场(chǎng)担忧发生发(fā)生违约，很多国家和(hé)行(xíng)业都遭寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶到抛售，但(dàn)这次亚洲市场表现相对于(yú)美国和发达市场更(gèng)具韧(rèn)性，得益于较(jiào)佳的盈(yíng)利(lì)增(zēng)长前景(jǐng)和具(jù)吸(xī)引力(lì)的(de)相对估(gū)值(zhí)，尤(yóu)其看好中(zhōng)国、泰国(guó)和韩国。

　　具体就中国市(shì)场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国(guó)今年(nián)首季盈利增长(zhǎng)较去年第四季有(yǒu)所改善，有(yǒu)助提振对(duì)中国资产的信(xìn)心。与亚洲(zhōu)其他地(dì)区（日本除外）相比，中国股市的估(gū)值似(shì)乎被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本(běn)除外）全(quán)球(qiú)市(shì)场策略师赵耀庭也(yě)对记(jì)者表示，债务协议的顺利通过消(xiāo)除了美(měi)国(guó)乃至全球面临的一个不明朗因素，进(jìn)而短(duǎn)暂提振市场情绪。中航信托宏(hóng)观策(cè)略总监吴照银对(duì)记者称，因投(tóu)资者对(duì)两(liǎng)党达成一(yī)致有确定的预期(qī)，所以近期美国以及(jí)全球资本市场(chǎng)并没有对美国债务上限问题过度反应，整体(tǐ)表现平稳。

　　中长期看美债(zhài)上限违约风险难(nán)以忽视

　　目(mù)前来(lái)看，主(zhǔ)流大类(lèi)资产(chǎn)对于美债危机的叙事反应(yīng)都较(jiào)为平淡(dàn)，但(dàn)野村东方(fāng)国际证(zhèng)券资产(chǎn)管理部(bù)总经理兼投资总监肖令君对记者表示，从(cóng)中长期(qī)的资产(chǎn)配置角度出发，诸如美债上限等类似的尾部风险(xiǎn)事件(jiàn)难以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合的(de)下(xià)行(xíng)风险，主要考虑两点：一是(shì)多元(yuán)化低(dī)相关性资产配(pèi)置(zhì)、二是支付保险费的另类(lèi)策略，为(wèi)组合提供下行保护。回顾(gù)美债(zhài)上限危(wēi)机历史，看到避险(xiǎn)资产(chǎn)如美元、美(měi)债、黄金在通常较风险资产呈现(xiàn)明显的(de)超额(é)收益，因(yīn)此组合配置(zhì)中保(bǎo)有一定比(bǐ)例(lì)的避险(xiǎn)资产有助(zhù)对(duì)冲(chōng)投资组合波动。”肖令君进一(yī)步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在黄金与(yǔ)美债季度(dù)展望中也提到(dào)，黄(huáng)金作为典型的避险资产，国际(jì)金价将有支撑，短期或继续走高(gāo)，因为(wèi)美债利率短期内仍会高(gāo)位(wèi)震荡，通胀不(bù)确定性仍然(rán)较高，同时全球整(zhěng)体风险因素(sù)在(zài)提高。

　　肖(xiào)令君还提(tí)到，另(lìng)一方(fāng)面，极端危机(jī)环境(jìng)下，大类资(zī)产会呈(chéng)现同涨(zhǎng)同(tóng)跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期，市场无(wú)差别抛售一切资产(chǎn)增(zēng)持现金，传统避险资产随同风险资产一起(qǐ)下跌，因此以(yǐ)期(qī)权保护组合(hé)下(xià)行(xíng)风险是另一种方(fāng)式。美债违约并(bìng)非(fēi)我(wǒ)们的基准假设(shè)，如(rú)果出现此(cǐ)类尾部(bù)风险，做(zuò)多(duō)波动率、以及做空风险(xiǎn)资产的衍生品策略将显(xiǎn)著受益(yì)。

　　瑞银(yín)首(shǒu)席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用市场的最(zuì)佳非对称对(duì)冲策略(lüè)是做空美(měi)国(guó)高评级(jí)银(yín)行（评级下调、对手方(fāng)、杠杆担忧）、美(měi)国寿险企(qǐ)业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和(hé)美国(guó)REIT（出现更严重(zhòng)的衰(shuāi)退时，CRE敏(mǐn)感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分析师黄俊则对记者(zhě)表示，美债上限的(de)提升，将促进(jìn)美联储停止紧缩货币政(zhèng)策，对美股也是一大(dà)利好(hǎo)。他还(hái)认为，美国政府(fǔ)的(de)财(cái)政(zhèng)支出得到了(le)保证，在两年内可(kě)以继续举债(zhài)。最(zuì)近两周(zhōu)的美债谈判关键期，美国三大(dà)股指主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场(chǎng)报以乐(lè)观。可见随着美债上限谈(tán)判的尘埃落定，美股仍有(yǒu)望进(jìn)一步有良(liáng)好表现。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美国财(cái)政政策和(hé)货币政策(cè)上

　　美国参(cān)议院已经(jīng)投票通过债务(wù)上限法案，市场(chǎng)关注焦(jiāo)点再度(dù)回(huí)到(dào)美(měi)国未(wèi)来(lái)的(de)财政政(zhèng)策和(hé)货币政策上。肖令君认为，如果未出现黑(hēi)天鹅(é)事(shì)件(jiàn)，预(yù)计联(lián)储仍将贯彻数据依(yī)赖原则，联储可能会持续关注(zhù)就业数据和工商业运行(xíng)情况，等待(dài)市(shì)场自然降(jiàng)温至浅萧条后再开启降息，年内降(jiàng)息的乐观预期存在修正(zhèng)可(kě)能。

　　肖令君还称：“从经济数(shù)据上看(kàn)，美国经(jīng)济韧性好于(yú)预期，如果年核心PCE指标继续反(fǎn)弹(dàn)走高，不排(pái)除联(lián)储(chǔ)还会继(jì)续(xù)加(jiā)息的(de)可能，但(dàn)加息周期已接近尾声，利率基(jī)本见顶的趋势不会(huì)改变，因此(cǐ)预计加息(xī)对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务(wù)上(shàng)限协(xié)议通过后，美国财(cái)政部预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元(yuán)的(de)国(guó)债。随着市场流动性收紧(jǐn)，这(zhè)或将产生显著的吸力作用。债券收益率或将随着资本(běn)流出(chū)经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓特(tè)约分析(xī)师黄俊则称，接(jiē)下来美国财(cái)政部的工作重点是(shì)如何(hé)为美债找到买家，其中有三个重要看点(diǎn)，即第一，美联储现在仍在(zài)缩表周期(qī)，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛(pāo)售美债；第二，以中国为代表的贸易顺(shùn)差国是否购买美债；第三(sān)，美国国内普通家(jiā)庭可(kě)能(néng)成为(wèi)购买(mǎi)美债异军突(tū)起(qǐ)的(de)力量。

　　黄俊进而分析称(chēng)，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售美债。如(rú)果美联储缩表卖(mài)出美债，美国财(cái)政(zhèng)部发行美(měi)债（向市场(chǎng)卖出）这无疑会(huì)给美债市(shì)场造成极大抛压。他总结道，美债的(de)重新(xīn)发行(xíng)，有可能促使美联储(chǔ)美联储停止加(jiā)息和缩表。在5月美联储FOMC申明(míng)中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要(yào)关(guān)注6月利率决议中美联(lián)储是否能进一(yī)步(bù)确(què)认停止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶