上市公司退市(shì)在A股早已不稀奇，但连带着可(kě)转债一起退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标(biāo)，公司(sī)股票(piào)及其(qí)可(kě)转(zhuǎn)债被终止上市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股退市(shì)而强制退市的(de)可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因(yīn)触及退(tuì)市指标(biāo)被终(zhōng)止(zhǐ)上市，其可转债已进入退市(shì)整理期，引发(fā)投资者对(duì)可转债信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债(zhài)券和股票双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一(yī)个广为流传的(de)说法是(shì)，可转债(zhài)“下(xià)有保(bǎo)底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时(shí)有(yǒu)“债性”裤子175是几个x托底(dǐ)，投资者(zhě)“进(jìn)可攻退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔(péi)。在可(kě)转债(zhài)30多年(nián)发展(zhǎn)中，此前一直(zhí)未(wèi)出现因正股(gǔ)退市而(ér)退市的情(qíng)况，也未(wèi)发生(shēng)过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债(zhài)等的退(tuì)市(shì)，零违约历(lì)史(shǐ)或(huò)将被打破，可转债信用(yòng)风险浮(fú)出水面(miàn)。虽(suī)说可转债(zhài)退市后(hòu)，依然可以执行赎回和回售等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数上市公司(sī)是因经(jīng)营不善导(dǎo)致退(tuì)市，财务状况并不乐观(guān)，资(zī)不(bù)抵债、拿(ná)不(bù)出钱进(jìn)行赎回的可能性(xìng)较大。而(ér)如(rú)果启(qǐ)动(dòng)破产重整，公司发行(xíng)的可转债划(huà)归为普通债权，清偿顺(shùn)序相对靠(kào)后(hòu)，刚性兑付(fù)亦存在很大(dà)不(bù)确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市(shì)，投(tóu)资者蓦然(rán)发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定了。事(shì)实上，可转债退(tuì)市并(bìng)非裤子175是几个x完全出乎意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市(shì)公司股票(piào)被终止上市的，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品种应(yīng)当终止上市。过去A股退(tuì)市难(nán)、退市少(shǎo)，成就了(le)可转债30多年零(líng)退(tuì)市、零违约的“神话(huà)”。随着(zhe)全面注册制改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进，市场优胜劣汰(tài)加(jiā)快，常态化退市机制(zhì)正(zhèng)在形成，以(yǐ)上市股为(wèi)锚的可转债也跟着出清(qīng)，违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)随之上(shàng)升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投(tóu)资者没有理(lǐ)由一成不变，是时(shí)候重(zhòng)塑对可转债(zhài)的认知了。投(tóu)资(zī)者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖(lài)，学会(huì)优择品(pǐn)种，规(guī)避风险。在选择债券时，要(yào)理性评估正股基(jī)本面、成长性、估值水平以(yǐ)及(jí)发(fā)债公司偿(cháng)债能力等，防(fáng)范债券退(tuì)市、违约风险(xiǎn)；在取(q裤子175是几个xǔ)舍标的时(shí)，应(yīng)远(yuǎn)离正股业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较(jiào)高(gāo)的标的，而(ér)选择正股(gǔ)经营效益良好、估值合理且随市场下(xià)跌估值出(chū)现压缩的(de)标的。并密(mì)切关注(zhù)可转(zhuǎn)债市场风(fēng)格变化，及时调(diào)整配置(zhì)比(bǐ)例和结构(gòu)，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形势变化(huà)。目前关于可转债的(de)退(tuì)市处理还有不少空(kōng)白(bái)和盲点(diǎn)，监管部(bù)门应尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比如(rú)，可(kě)进一步明(míng)确可转(zhuǎn)债在退市后是(shì)否仍(réng)存在交易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同(tóng)时，应(yīng)加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行前的(de)信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保资产与回售条款等相关要求(qiú)，适当提升准入门槛，以更好保护(hù)投资者利益。

　　全(quán)面注(zhù)册制下，证(zhèng)券市(shì)场将迎(yíng)来全方位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路(lù)行不(bù)通了，一些规(guī)则(zé)制(zhì)度上的短板不能视而不见了。各市(shì)场(chǎng)参与主体(tǐ)还需顺时应势，调整包括可转债在内的投(tóu)资方法，完善配套制度，提升(shēng)风险意识(shí)，共促A股(gǔ)市(shì)场健康(kāng)稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 裤子175是几个x