大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切(qi蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句è)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和两党债(zhài)务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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