5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机构，亦(yì)是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新(xī遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用n)建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用　　2

　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本(běn)身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了(le)相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力(lì)很大，一直在(zài)压降(jiàng)票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募(mù)基(jī)金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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