个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的(de一里地等于多少米 一里地等于多少公里)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账(zhàng)户和储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决(jué)方案(àn)“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进(jìn)企业(yè)推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据(jù)国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的(de)客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人则表(biǎo)示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年(nián)龄(líng)等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都可参(cān)与(yǔ)到(dào)为客(kè)户(hù)提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为(一里地等于多少米 一里地等于多少公里wèi)去(qù)年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理总局(jú)出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于(yú)促(cù)进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。一里地等于多少米 一里地等于多少公里

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完成资(zī)金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则(zé)是认为在(zài)个(gè)人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设(shè)计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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