财联社5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日(rì)，中信(xìn)银行、中国(guó)银行也迎来涨停(tíng)，而上一(yī)次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行(xíng)更是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将(jiāng)举办；另外一份(fèn)则(zé)是(shì)沪市金融(róng)业主(zhǔ)题(tí)座(zuò)谈会，其中(zhōng)“在(zài)服(fú)务(wù)中国(guó)式现代化中促进(jìn)金(jīn)融业估值提升和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场(chǎng)较长一段(duàn)时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。说(shuō)到A股的低(dī)估值(zhí)、高分红，银(yín)行为首的大金融板(bǎn)块首当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会议是(shì)为此前(qián)获批(pī)的(de)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)预(yù)热(rè)，会(huì)议作用显然被(bèi)放(fàng)大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通(tōng)知(zhī)的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾的(de)所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)预期之(zhī)下(xià)，中特估银行(xíng)概念(niàn)获得(dé)资金的(de)青睐。有了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着行情(qíng)的结束，这一次历史是否会(huì)重演呢？多(duō)位(wèi)受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可(kě)能(néng)不再(zài)奏效，当(dāng)前(qián)市(shì)场，银行板块是作为“国资含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较高(gāo)的板块行进，从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)开始监管开(kāi)始提出中特估后有比(bǐ)较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来(lái)除稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的大(dà)金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业(yè)银(yín)行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过6％，42只银行股(gǔ)超(chāo)过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你以为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看(kàn)，银行板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银(yín)行(xíng)指数(shù)（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银行(xíng)板块，券商股也持续(xù)爆发(fā)，券商指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板块(kuài)ETF涨势来(lái)看，场内(nèi)10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银(yín)行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规(guī)模最(zuì)大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过(guò)14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高。

　　对于银(yín)行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市(shì)场(chǎng)早有预期(qī)。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复(fù)苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些(xiē)低增速(sù)的企业，现在反而显(xiǎn)得难(nán)能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观等(děng)背景(jǐng)下(xià)，配合当(dāng)前经济弱复苏(sū)整体回报(bào)率预期下(xià)行(xíng)、中特估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感g>涨幅与成交量齐升，背后仍(réng)是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上(shàng)市(shì)银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银行(xíng)涨幅(fú)近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月(yuè)8日，银(yín)行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最高(gāo)。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近(jìn)三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定(dìng)吸引力(lì)、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除(chú)了宁波银行和招(zhāo)商银行，其余(yú)银行均处于“破净”状态。在这一(yī)轮(lún)估值修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情前的估值位置，当前板块(kuài)交易热度之(zhī)下目标(biāo)价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对(duì)资产质量(liàng)、让利(lì)实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息是(shì)银行股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优势(shì)，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分红率(lǜ)基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股息率也呈(chéng)逐年提(tí)升趋势平(píng)均(jūn)股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低(dī)也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季(jì)度银行股占偏股(gǔ)型基金仓位为(wèi)1.96％，为2经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感016年三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华(huá)宝基(jī)金银(yín)行ETF基金经理(lǐ)胡(hú)洁就(jiù)向财联社表(biǎo)示，高股息策略以(yǐ)其确定(dìng)的股息收入和较高的安全边际可以为(wèi)投资者提供不错的收(shōu)益。而基(jī)本面(miàn)稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同(tóng)时，银行板块在(zài)一季度是业绩(jì)低(dī)点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的(de)压力过(guò)去以及(jí)二三(sān)季度农商行(xíng)小微投放旺季的(de)到来，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍生品投资部基(jī)金经理余展昌也指出，与海外银行(xíng)对比，在(zài)中(zhōng)特估背景下的国内(nèi)银行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国(guó)有(yǒu)大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其(qí)他(tā)大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的银(yín)行估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商誉(yù)，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就(jiù)有比较(jiào)大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企(qǐ)改革(gé)有(yǒu)望使(shǐ)得这(zhè)些问(wèn)题得到(dào)改善，从而提高银行的利润增速(sù)，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的(de)结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银(yín)行等大金融板(bǎn)块的走强，有(yǒu)市场观点(diǎn)开始担忧市(shì)场(chǎng)行情告一段(duàn)落。对此(cǐ)，市(shì)场人士认为，站在中(zhōng)特估背景(jǐng)下去看金融股的爆(bào)发，并不(bù)能简单做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金(jīn)融(róng)板块过去被当成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆发往往代表市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避险状态、大(dà)金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场(chǎng)表现(xiàn)并(bìng)不存在上述(shù)问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大(dà)金(jīn)融(róng)“吸血”效应并不强，比如银行板块近(jìn)期(qī)大幅放量(liàng)，成交量(liàng)约(yuē)为600亿(yì)，作为(wèi)大市值的(de)板块，这(zhè)一成交量与甚至部分中(zhōng)小市(shì)值板块(kuài)成交量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本(běn)次表现也不是单一(yī)的，放眼全市场(chǎng)，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也(yě)表(biǎo)现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极(jí)端的交易结构容易被表征为市场波(bō)动的前(qián)奏，但市场变量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情(qíng)结构差异巨大，建议不要单(dān)一映射分(fēn)析。

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