中(zhōng)国金融行(xíng)业加(jiā)速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公(gōng)布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年净利(lì)润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证(zhèng)券同(tóng)期获批的野村(cūn)东方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并(bìng)，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头均在国(guó)内拥有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元(yuán)，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两(liǎng)家(jiā)外资控股券商面临的“一参一控”问题(tí)如何解决，仍(réng)是业(yè)内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透(tòu)视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公司(sī)来说，除了(le)面临(lín)行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样(yàng)带来压力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外(wài)资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题(tí)，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)则延续自成立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期(qī)的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外(wài)资股东增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现明显进步，但(dàn)仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入8633.2俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗5万元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业(yè)营(yíng)业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资控股券商也(yě)难(nán)以(yǐ)幸免。且(qiě)新公(gōng)司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易(yì)导致(zhì)亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内(nèi)大(dà)型券商相比，外(wài)资控股券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其当年(nián)投行业(yè)务手续(xù)费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下降46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出则有增无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有“外来的(de)和尚”念(niàn)好(hǎo)了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资(zī)控(kòng)股券商实现盈利(lì)，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券(quàn)和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小(xiǎo)年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规(guī)模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工(gōng)210人，数量在行业内排名下游(yóu)，但其(qí)业绩已跻身行业(yè)中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通(tōng)证券展业(yè)的第三(sān)个完(wán)整会计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立(lì)合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股(gǔ)东所持(chí)股权(quán)，成(chéng)为摩根(gēn)大(dà)通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示(shì)，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实(shí)现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立(lì)已(yǐ)逾(yú)三年，2022年(nián)业务开展和运(yùn)作取得进一步进(jìn)展，新客(kè)户(hù)开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩(mó)根大(dà)通证券充(chōng)分利(lì)用全球化(huà)的平台优势(shì)，整(zhěng)合集(jí)团(tuán)资源，持(chí)续关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的(de)合(hé)格境外机构(gòu)投资者，目标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发(fā)合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好(hǎo)的业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券(quàn)商之一(yī)，早在2007年就(jiù)已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投行业务(wù)进步(bù)明(míng)显，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其(qí)在2022年完成了创业板注册(cè)制(zhì)改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存(cún)托(tuō)凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市(shì)场(chǎng)监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季(jì)报时表示(shì)，对瑞(ruì)信的(de)收购交易预计在6月底前完(wán)成。不言而(ér)喻的(de)是，集(jí)团(tuán)层面(miàn)的合(hé)并对两家外资控股券(quàn)商在中国展业情(qíng)况，也将造(zào)成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华(huá)永道对瑞(ruì)信证券出具(jù)了带强调事项段的(de)无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞(ruì)银(yín)集团股份公司之间达成(chéng)协议和(hé)合并计划，截止报告(gào)日，上(shàng)述协议和合并计(jì)划的完(wán)成日(rì)尚不明确(què)。瑞信(xìn)证券作为(wèi)瑞信集团股份有限公司下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的(de)运营和财务业绩受到上述合并(bìng)可能产生的(de)影响亦(yì)不明确，该事项表明存在(zài)可能(néng)导(dǎo)致对公司持续经营能力产生重大(dà)疑(yí)虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立(lì)于(yú)2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会修订(dìng)《外商参股证券公司设立(lì)规则》后(hòu)首家(jiā)获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易完(wán)成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券(quàn)将受(shòu)同(tóng)一股(gǔ)东控制。

　　根据(jù)《证(zhèng)券公司(sī)股权管理规定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以及股东的控股股东、实际控制人参股(gǔ)证(zhèng)券公司的数量不得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入(rù)财富(fù)管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而(ér)透视(shì)各(gè)家外资(zī)券商在(zài)2022年(nián)的“打法”不(bù)难发现(xiàn)，依托于各自(zì)资源禀赋深入(rù)财富管理成为其(qí)在中国展业的(de)首要方向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务(wù)持续推进的基础上，新增了(le)特色投资(zī)咨(zī)询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务(wù)联动等(děng)多种业(yè)务(wù)模式(shì)，通过服务(wù)手段(duàn)的(de)增加及优化(huà)，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)多维度、一(yī)站(zhàn)式的综合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券财富管理业务将定位(wèi)于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从产(chǎn)品配置、人员(yuán)建设(shè)、中后台支持以及集团(tuán)跨境合作四(sì)个方(fāng)面入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具(jù)有野(yě)村集团特色(sè)的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资(zī)持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业(yè)务转让协议》，受让北京高华(huá)的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发新(xīn)增(zēng)证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营(yíng)及代销金(jīn)融(róng)产品业务的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完(wán)成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以资产配置为核心进行新产品和服(fú)务的研(yán)发工(gōng)作(zuò)，进一步(bù)赋(fù)能部门(mén)为在岸客户提(tí)供财富管(guǎn)理(lǐ)综(zōng)合解决方案，俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗丰(fēng)富客户产(chǎn)品种(zhǒng)类选择，开展境内私人财富管理平台未来战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持(chí)续推(tuī)进私(sī)募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三方(fāng)金(jīn)融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本(běn)市场的(de)机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私人(rén)财富管(guǎn)理业务，这(zhè)在具备外资银(yín)行股(gǔ)东背(bèi)景的(de)券商中较(jiào)为多见。例(lì)如(rú)，汇丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)表(biǎo)示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财(cái)富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为(wèi)高(gāo)净值和超高净值(zhí)客户及其家族提供专业、多元及定制化(huà)的资产配(pèi)置(zhì)服务，为客户实现其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族(zú)信托资讯(xùn)业务，与4家国(guó)内头部信托公司达成战略(lüè)合作。同(tóng)时，瑞银证券(quàn)在2022年重(zhòng)启深圳分(fēn)公司(sī)财富管理(lǐ)业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于(yú)发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的理念，进一步(bù)完善(shàn)投资解决方(fāng)案和财(cái)富规(guī)划(huà)方面的业务(wù)，一方面积(jī)极扩(kuò)充现(xiàn)有架上策(cè)略，精(jīng)选上架多支(zhī)产品(pǐn)为客(kè)户在同一策略下提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队(duì)伍(wǔ)不断扩(kuò)大

　　随着中国资本市场对外开放(fàng)的力(lì)度不断加大，各外资金融(róng)机构加速了在境(jìng)内设立控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市，注册(cè)资本为人民(mín)币10.5亿(yì)元，业(yè)务(wù)范围包括证(zhèng)券经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设(shè)的外(wài)商独资(zī)证(zhèng)券公司。就监管(guǎn)批复(fù)信息来看，渣打证券由(yóu)渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控股(gǔ)券商数量已达(dá)到(dào)10家。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量上来看(kàn)，外(wài)资控股券商已成为市场(chǎng)上不容忽视(shì)的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立申请静待(dài)审批。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券(quàn)、青(qīng)岛(dǎo)意才证券等多(duō)家外资券商的(de)设(shè)立(lì)申请仍(réng)处于证监会(huì)审批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青(qīng)岛意(yì)才证券(quàn)已获(huò)第(dì)一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)等(děng)先(xiān)后在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意(yì)大(dà)利联合圣保(bǎo)罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责人普遍表示(shì)，此次来华(huá)亲身感受(shòu)到(dào)中(zhōng)国经(jīng)济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国(guó)经济和中国资(zī)本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推进，为国际金(jīn)融机(jī)构(gòu)和全球投资者带来(lái)了实实在在(zài)的机遇。各金融(róng)机构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业(yè)务(wù)和投资，期待(dài)实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自(zì)外资券(quàn)商的(de)市(shì)场竞争(zhēng)，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华(huá)西(xī)证券(quàn)即(jí)在2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，外资(zī)机构来华展业便利度不(bù)断提升，经营范(fàn)围(wéi)和监管(guǎn)要求实(shí)现国(guó)民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对本土证券(quàn)公司既带来了国际(jì)金融机构全面(miàn)参与中国资(zī)本市场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通过与国际金融机构直接合作促进业务(wù)发展、提升(shēng)管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，头(tóu)部券商(shāng)竞争优势更(gèng)趋明显，业务(wù)多元化(huà)发展趋势初步形成，金融(róng)科技对(duì)行(xíng)业发展理念的变革和重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞争新格局正(zhèng)加速(sù)演变(biàn)。

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