财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些(xiē)标的(de)，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度(d嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年(nián)大(dà)概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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