昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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