个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的(de)深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型(xíng)的(de)基础上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券(quàn)亦(yì)推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一(yī)站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人(rén)群(qún)对(duì)未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的(de)养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智能客户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户(hù)可选择(zé)目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的(de)生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型资(zī)产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)积(jī)极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客户众多(duō)的(de)银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机(jī)构(gòu)可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增(zēng)强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化投资者(zhě)的(de)办(bàn)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结(jié)果来看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是大(dà)多人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择(zé)。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求(qiú)的(de)流(liú)动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务(wù)，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的(de)组合评(píng)价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是(shì)开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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