在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从(cóng)银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性(xì吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ng)的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期(qī)性公司(这些(xiē)公司(吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗sī)的命运取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的(de)起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗持在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资(zī)者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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