近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的(de)发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游族(zú)网(wǎng)络(luò)天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和游族(zú)网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投了(le)4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(sh中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家í)，线下是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺(yì)空间。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外(wài)投资的(de)企业共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一(yī)边(biān)大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩(wán)笑也要(yào)注(zhù)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家意把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话(huà)题(tí)，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业(yè)务(wù)和腾(téng)讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策(cè)划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去(qù)年称(chēng)，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频(pín)业务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司(sī)百分之四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速(sù)将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本(běn)为何却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本(běn)的投资(zī)逻(luó)辑天然是(shì)确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的(de)不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确(què)定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中(zhōng)的其余行(xíng)业一(yī)样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身(shēn)是靠故(gù)事起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受资本市场冷(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家lěng)遇(yù)的原因(yīn)。

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