“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的(de)三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能(néng)在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是(shì)低估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口的(de)拖累(lèi)不(bù)足。

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