财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一季度(dù)大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuá足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务n)非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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