周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎ关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些ng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水(sh关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些uǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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