今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前(300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋qián)已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋月19日(rì)。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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