美国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的媒(méi)体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做(zuò)空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们(中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名men)非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发(fā中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货(huò)币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下(xià)，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高不(bù)下的情(qíng)况下，美(měi)国(guó)经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连(lián)续大跌(diē)的(de)情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏(hóng)观避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点留(liú)意(yì)是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日(rì)大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍(réng)没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加(jiā)预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注(zhù)原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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