北京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在(zài)第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很多(duō)尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严(yán)重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩(hái)子(zi)和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不能完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的(de)货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽(qì)车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收(shōu)购的(de)机(jī)会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最终决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更(gèng)多的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他(tā)们出(chū)生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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