北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(350开头的身份证是哪里的mǎi)Pilot是(shì)一个分成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒ350开头的身份证是哪里的u)些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是(shì)不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们(men)的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美(měi)元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的机会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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