随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的(d古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等e)权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价值型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例(l古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期(qī)机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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