“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(b二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效ù)足。

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