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　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利(l商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级ì)，初期先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国(guó)家(jiā)和地区的(de)境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等(děng)方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互(hù)换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级的转股和赎(shú)回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续加(jiā)息预(yù)期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续(xù)发(fā)酵，国(guó)际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的(de)第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫(hè)表示(shì)，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续(xù)下跌后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应(yīng)以及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的(de)原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级，刷新5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝(jué)对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银(yín)行业的(de)任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不(bù)会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身(shēn)基(jī)本面(miàn)对(duì)价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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