今(jīn)年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气的(de)钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字(zì钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思)的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南(nán)方(fāng)航空股份(fèn)、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持(chí)有(yǒu)基金基金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于强硬的(de)紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对(duì)市场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经(jīng)济的(de)代表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年(nián)的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中国(guó)内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增(zēng)长的红利(lì)中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市(shì)场向上的(de)决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临(lín)近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前(qián)沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著大(dà)于下行(xíng)风险的(de)行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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