4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗>

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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