昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约一个男人出轨了还爱自己的老婆吗5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)一个男人出轨了还爱自己的老婆吗粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈一个男人出轨了还爱自己的老婆吗油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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