昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行日语jtest报名入口，日语jtest报名费(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链日语jtest报名入口，日语jtest报名费(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下(xià)游的(de)备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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