财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。<耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的/p>

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款(kuǎn)和(hé)担保(bǎo)条件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级(jí)债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的)仍将独立运营。

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