周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净(jìng)流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xí迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名ng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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