昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因(yī一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27n)素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(y一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27óu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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