四大(dà)国有银行(xíng)的集体降息(xī)惊动市场(chǎng)，存款利率正(zhèng)迎来(lái)新一(yī)轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限将(jiāng)下调，四(sì)大国有银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，今年以来(lái)银行业(yè)已有三波存款利率下调，此前两次分别是：4月，多(duō)家中小银行人民币存款利率下调(diào)；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行跟进“补(bǔ)降”。至此(cǐ)，4月以来已有至少(shǎo)20家中小银(yín)行（含农(nóng)村(cūn)信用(yòng)合作(zuò)联社）下调人民币存款利(lì)率(lǜ)，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币(bì)政策(cè)牵一(yī)发而(ér)动(dòng)全身，与(yǔ)经济(jì)、就业、投资以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息相关。那(nà)么(me)，如何理解此次下调(diào)通(tōng)知(zhī)和协(xié)定存款利率(lǜ)？今年“降息潮”迭起是否(fǒu)等同于经济(jì)增速放(fàng)缓的(de)信号？市场上(shàng)关(guān)于企业、老百姓手中的钱变(biàn)“毛”的担忧何(hé)解？

　　从推出背景来看(kàn)，多方观点认为，本(běn)次存款(kuǎn)利(lì)率新(xīn)规主要(yào)基于三重考(kǎo)量。一(yī)是符合推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)；二是对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；三是促进投资、消费(fèi)，本次降息也被看作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　不(bù)过也需(xū)要看到(dào)的是，本次(cì)调降(jiàng)中协定存(cún)款更多是对公业务，通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款，都是针对(duì)特(tè)定(dìng)存取需求的客户(hù)，面向范围有限。据(jù)民(mín)生证券宏观团队测算，通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)在银行存款中(zhōng)占比不高(gāo)，以四大行的(de)单位通(tōng)知存(cún)款为(wèi)例，常年只占企业(yè)存(cún)款总规(guī)模(mó)的3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协(xié)定存款(kuǎn)等规(guī)模(mó)预计为(wèi)20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次下调通知和协(xié)定存款利率？

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)行长易(yì)纲在近期(qī)公开讲(jiǎng)话中提到，从(cóng)过去(qù)二十年的数据看，我国(guó)实际利率(lǜ)总体保(bǎo)持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则(zé)”水平上，与(yǔ)潜在经济增长(zhǎng)水(shuǐ)平基(jī)本匹配。在(zài)经济(jì)复(fù)苏的关键时(shí)点上(shàng)，如(rú)何理解此次下调通知和协定(dìng)存款(kuǎn)利率？

　　目前，多(duō)方观点都(dōu)提及的是，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛梳理了(le)这一市场化改革的过(guò)程。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，随后，国有大行同年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。随之(zhī)而(ér)来(lái)的是，此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调。李湛认为，这均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　此外(wài)，从减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力的必要(yào)性来看(kàn)，民生证券宏观团队也倾向(xiàng)于认为，本(běn)次调整更多仍是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，并且完成(chéng)存款(kuǎn)利(lì)率调整的(de)闭环(huán)，改善银(yín)行利润空间。存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，“当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。此外，数据显示，国(guó)有银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，当下调利率有助(zhù)于(yú)降低银行负(fù)债(zhài)成本，推动(dòng)银(yín)行(xíng)投放信贷(dài)的积极性(xìng)。”民生(shēng)证券认(rèn)为。

　　除(chú)利率(lǜ)市(shì)场化改革及银行净(jìng)息差压力增大外，某大型银行金融(róng)市场研(yán)究员还关注到的是国内(nèi)存款市场的供需变(biàn)化——近年来(lái)国内经济受(shòu)多重因素冲击(jī)，居(jū)民消费场景(jǐng)受制约，预防性储蓄(xù)有所增加及(jí)风险偏好下降等，导致(zhì)居民储蓄(xù)存款上升较(jiào)快，部分银行根据市场供需变化，综合指数经营情况，灵活(huó)调节(jié)存款(kuǎn)利率，只是不同银(yín)行在调整节奏(zòu)、时机方面存在(zài)差异。

　　关注二：本(běn)次存款利(lì)率下调带来哪些(xiē)影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强调(diào)，要有效防范化解重点领域(yù)风(fēng)险(xiǎn)，统筹做好中小银行(xíng)、保险(xiǎn)和信托机(jī)构改(gǎi)革(gé)化险(xiǎn)工作。一(yī)锤定音之(zhī)下(xià)，本次调降利率(lǜ)也被认为维(wéi)护金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面？招商基金李湛认为(wèi)，本(běn)次调(diào)降通知主要(yào)释放了两大信号，一是减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本补充能力(lì)；二是减少企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　粤开证(zhèng)券(quàn)首席经济学家罗(luó)志恒(héng)的观点是(shì)，调(diào)降(jiàng)协定存款和通知(zhī)存款的利率上限(xiàn)，主(zhǔ)要目的是规范(fàn)银行业存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，合(hé)力(lì)压降银行负债(zhài)成本。当前银(yín)行净(jìng)利差空间较小(xiǎo)，压降负债端(duān)成本，有(yǒu)助于改善银行盈利、补充净资本、降低金(jīn)融风险。此外(wài)，银行负债端成本下降，也为资产端的贷款利率下调、降低实体经(jīng)济融资成(chéng)本进(jìn)一步(bù)打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析师(shī)董(dǒng)琦也(yě)认(rèn)为，存款利率调降，既有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力，又(yòu)有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　招商证券银行团队同样提(tí)到，新规(guī)对(duì)于规范协定(dìng)存款定价秩序作用(yòng)较大，减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争，合力压(yā)降银行负债(zhài)成本。该团队(duì)预计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此(cǐ)来(lái)看，新规(guī)将(jiāng)降低银行总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股(gǔ)债市场的(de)影响方面，民生(shēng)证券宏观(guān)团队表(biǎo)示(shì)，现实中，存(cún)款利率下调有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券；同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　川财证券首席经济学家(jiā)陈雳则(zé)表示，在(zài)当前整个经济(jì)复苏的大背景下，进一步释放市场流动性、活跃消费(fèi)是(shì)一(yī)个重要的、阶段性目标，存(cún)款降息(xī)调节，对促(cù)销(xiāo)费无疑(yí)有一定的引导作用。

　　关注三：压(yā)降银行存(cún)款成本(běn)是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明，当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上也强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？

　　对此，招商基(jī)金李湛的看法是，货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。“本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对(duì)等(děng)下合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线调，市场不应视为降息的确定性信号。”李湛称。

　　在(zài)“精(jīng)准(zhǔn)有力”的货(huò)币政策之(zhī)下，也有多方观(guān)点提到(dào)，压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。国泰君安董琦关注到，当前经济修复内生动力依然不(bù)强，外需(xū)压力没(méi)有完全缓解，货(huò)币政策将继续对(duì)经(jīng)济修复带(dài)来支撑作用，未来伴随经(jīng)济修复，利率水平的调降还没有结(jié)束。

　　招商(shāng)证券银(yín)行团队的观(guān)点(diǎn)也不谋而合——长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。

　　展望未来货币政策的走向，上述大型银行金融市场研究员认(rèn)为，需要看到的是，目前经济处于修复性复(fù)苏阶段，经济恢复仍需要适度(dù)货币环境支持，同时，国(guó)内经济复苏不平衡(héng)问题依然突出，要(yào)求货币政(zhèng)策支持(chí)精准有力。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调，在保持信贷总(zǒng)量适度增长，市场流动性合理充裕情况下，更加倚重结构性工(gōng)具，加大实体经济薄弱环节，重点新(xīn)兴领域支持(chí)，提(tí)升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企(qǐ)业手中的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限将(jiāng)迎调整的同时，有市(shì)场观(guān)点(diǎn)担心，降息一方面有利于刺激消费以(yǐ)及缓(huǎn)和银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)，但另一方面老百(bǎi)姓、企业手(shǒu)里(lǐ)的存款收益缩水(shuǐ)了。在评价双方(fāng)博弈观点之前，不妨先(xiān)厘清通知(zhī)存款及(jí)协定(dìng)存款两个概念的定义。

　　通知和(hé)协(xié)定存款介(jiè)于定活期存款之间，利率高(gāo)于活期存款，但比(bǐ)定期存款存取(qǔ)灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵(líng)活使用(yòng)的(de)同时，提(tí)高利息回报(bào)。其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有(yǒu)1天和7天(tiān)两(liǎng)个期(qī)限，支取时需提前(qián)1天或7天(tiān)通知银行，即可按实(shí)际存期(qī)及支取日相应币种档次利率计付利息，个人和企(qǐ)业均可以办理。当前1天(tiān)和7天期通知(zhī)存(cún)款的基准利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业单位在银行开立一个具有结算和(hé)协定存款双重(zhòng)功(gōng)能(néng)的协定存款账户(hù)，并(bìng)约定基本(běn)存款额度(dù)，由银行将协定(dìng)存款账户中超过该额度(dù)的部分按协(xié)定存(cún)款利率单(dān)独计(jì)息的一种存款方式。协(xié)定存款性质(zhì)介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，只面向企业(yè)办理，期(qī)限(xiàn)最长为1年。当前，协(xié)定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属于对公(gōng)业(yè)务，通知存款既有(yǒu)对公业务(wù)，也有个人业务(wù)，但都有一(yī)定(dìng)的(de)存款门槛。基(jī)于(yú)此，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观(guān)点是，总体(tǐ)来(lái)看，协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)基本(běn)上以对公(gōng)活期存款为主(zhǔ)，对一(yī)般老百姓的影响(xiǎ合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线ng)不大。对于企业(yè)来说，会有(yǒu)一定的利息损失，但(dàn)若存贷款利(lì)率都(dōu)能(néng)有所下调，也(yě)有助于刺激企业投资并降(jiàng)低融(róng)资成本。

　　此外记者也(yě)注意到，央行最新数(shù)据显(xiǎn)示，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元。进一步来看，存款利率调降是(shì)否会刺(cì)激(jī)超额储蓄流(liú合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线)出？

　　国(guó)泰君安(ān)董琦表示，这一传(chuán)导过(guò)程并(bìng)非(fēi)一蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经济(jì)当前(qián)依然(rán)需要休养生息(xī)，特(tè)别是在前期服务业(yè)修复后(hòu)，与制造(zào)业产生循环，带动收入预期改(gǎi)善，最(zuì)终才会带(dài)动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的(de)建(jiàn)议(yì)是，应辩证看(kàn)待本次降息。疫情以来(lái)，企(qǐ)业及居民形成(chéng)了(le)一定规模的超额储蓄，降(jiàng)息(xī)可以降低企业、居(jū)民(mín)的储蓄意(yì)愿，引导企业加大(dà)投资、居民增加(jiā)消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业、居民对后续的收(shōu)入信心才会回(huí)升，进而形(xíng)成储蓄转化为投资、消费，再形成增厚企业、居民收入的良(liáng)性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线