近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落(luò)地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的(de)副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将(ji小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段āng)以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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