分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施(shī)紫菜是不是海鲜，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市场基金的基金(jīn)管理人提出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收(shōu)益的(de)投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金(jīn)是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或者投资者(zhě)人数较多(duō)、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如(rú)发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳(nà)入(rù)评估(gū)范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下(xià)列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特(tè)征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人需(xū)要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风(fēng)险过(guò)度集(jí)中、对金融(róng)安全产生不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收(shōu)益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全产品收益(yì)率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出(chū)基(jī)金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等方(fāng)面的(de)能力水平与重要货币(bì)市场基(jī)金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核方面，基(jī)金管理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直接(jiē)或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)投资(zī)运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求。例(lì)如，持有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券(quàn)市值不(bù)得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩余(yú)期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆(gān)比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方(fāng)面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人(rén)每月从重要货(huò)币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融(róng)防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基(jī)金规(guī)模(mó)较大、投(tóu)资者数量(liàng)较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对金(jīn)融市(shì)场的流动性安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了(le)更高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币(bì)市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将(jiā紫菜是不是海鲜ng)进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要(yào)货币市场基金(jīn)各类风(fēng)险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会(huì)同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预(yù)案等对重要货币市(shì)场基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒ紫菜是不是海鲜u)业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一(yī)定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投资(zī)者需(xū)要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的(de)投(tóu)资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或(huò)将(jiāng)对(duì)社(shè)会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化、标准化、投(tóu)资分散(sàn)化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提(tí)升(shēng)，未来是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

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