一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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