昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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