在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度与基(jī)于(yú)图表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基(jī)金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费piào)。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财(cái)报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预测(cè)今年晚些免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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