用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实(shí)现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战zài)定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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