昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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