北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地(dì)进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了(le)巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目(m兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口ù)前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有人(rén)知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大(d兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口à)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的(de)两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公司自(zì)身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活(huó)动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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