在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随(suí)着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场对题(tí)材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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