北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带(dài)来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们(men)在这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们(men)会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的(d黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先e)主要价值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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