个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一年的试(shì)点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力(lì)资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信在(zài)养老基(jī)金销售(shòu)方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本(běn)实(shí)现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特(tè)点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并(bìng)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然(rán)证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设了(le)资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基金交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去(qù)客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为券商财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不(bù)断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)投研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化(huà)的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客(kè)户达成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好(hǎo)的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增(zēng)值功能(néng)也(yě)是一个(gè)重要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的(de)银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且(qiě)综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护(hù)和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接(jiē)在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元化、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的(de)评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的(de)新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过(guò)半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明显，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务过程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才(cái)是(shì)更重要的。

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