财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一(宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市yī)致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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