“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三(sān)个月就(jiù)业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象(xiàng)，5月失(shī)业(yè)人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动(dòng)都(dōu)未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁(xié)要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭)总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会(huì)议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国(guó)全(quán)年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的(de)话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低(dī)位(wèi)，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问(wèn)题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并不(bù)会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期(qī)，胶价因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的(de)绝(jué)对低(dī)位(wèi)才(cái)能刺激有(yǒu)效的(de)去库(kù)和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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