北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲特都会谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的(de)前景。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次(cì)公开表示十(shí)分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过(guò)投资对象均为中国公司的H股。根据(jù)公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开(kāi)的(de)Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊(kān)）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事(shì)长(zhǎng)的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的(de)。相较于(yú)投资美(měi)国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选出(chū)了(le)相(xiāng)对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指标，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加(jiā)权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴(bā)菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来(lái)看，排名第一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代财(c15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗ái)经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行(xíng)对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对(duì)行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过巴菲(fēi)特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押(yā)注能(néng)源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银(yín)行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相(xiāng)对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润复(fù)合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来(lái)看，差距最大(dà)的是主营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也(yě)曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家(jiā)公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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