金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比(b广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下(xià)：在(zài)经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落(luò)可(kě)能(néng)是因为(wèi)一季度透(tòu)支了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题(tí)，申(shēn)万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结(jié)构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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