财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表(biǎo)示，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰(tài)君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策(cè)略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材(cáii)料采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季(jì)度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在(zài)一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不i(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存(cún)已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价(jià)格(gé)和库存(cún)水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键(jiàn)的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存(cún)在(zài)一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原(yuán)材料适当(dāng)涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士(shì)和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列材料(liào)价(jià)格也(yě)出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带(dài)动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回(huí)收的(de)废旧(jiù)电池的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环(huán)节(jié)的(de)价格以及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的价格(gé)下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度i数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车(chē)企(qǐ)的(de)三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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