金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(x什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级uǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的(de)交易报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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