5月23日，医药股(gǔ)开盘(pán)拉升，复星医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞生(shēng)物(wù)、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来持(chí)续处于(yú)低(dī)位水平，具有(yǒu)较大(dà)吸(xī)引力。截至5月23日，医(yī)药生物(wù)行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值(zhí)16％，仍处于历史较低分(fēn)位(wèi)数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐渐熄(xī)火后，医药板块作(zuò)为老赛(sài)道是(shì)否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是否还(hái)有新的业绩(jì)驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业(yè)复(fù)苏确定(dìng)性很强

　　疫情(qíng)在2023年第(dì)一季(jì)度(dù)的影响将(jiāng)会逐步(bù)消退(tuì)，医药行(xíng)业的(de)基本面(miàn)正(zhèng)继(jì)续(xù)得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比(bǐ)，收入增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来(lái)看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创新药(yào)除外(wài)）存在(zài)一定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年(nián)第(dì)一季(jì)度，创新药(yào)板块的营收(shōu)与去年同(tóng)期相比增(zēng)加了(le)6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市(shì)值/净现金已经从(cóng)2022第一季度(dù)的8.84倍(bèi)恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药行业(yè)的经营数据来看(kàn)，除去创新药和(hé)疫情受益细(xì)分领域(yù)，医药板(bǎn)块中具有(yǒu)较好成长(zhǎng)能力的低(dī)估值板块有原料药、医(yī)疗设备(bèi)、血(xuè)制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于许(xǔ)多创新药(yào)、器(qì)械企业(yè)的产品销(xiāo)售前(qián)景，国内市场仍未达到预期，原因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国内医保支出(chū)并未增加太多，增速(sù)中的增量(liàng)大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的(de)医疗行业(yè)，增长速度并不快。首先，结构性的分化是(shì)非常明显的，传统药(yào)企必如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗须要(yào)给创新留(liú)出空(kōng)间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药(yào)企的年化营收增速高达(dá)70％。对本土医药企业而言，要实现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市(shì)场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期的背景下，医(yī)药板块中有刚(gāng)性需求的新基建板(bǎn)块或是最具有(yǒu)确定性的(de)领域之一(yī)，一定程(chéng)度(dù)上或仍是今年(nián)医(yī)药投资的(de)胜负手(shǒu)。

　　我国继(jì)续推进(jìn)优(yōu)质医疗资(zī)源(yuán)扩(kuò)容下沉、区(qū)域平衡分布，医疗新基建再获政策扶持(chí)。4月13日(rì)，国家卫生(shēng)健康委员会召开新闻发布会，重(zhòng)点介绍(shào)优质(zhì)医疗资源下移(yí)、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫(wèi)生服务网(wǎng)络(luò)的龙头，连接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国(guó)家卫生健康委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源下移(yí)，不断提高县(xiàn)级(jí)医院的综合实(shí)力。

　　今(jīn)后(hòu)，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下移，通(tōng)过城市三级医院(yuàn)的(de)对口支援，托管(guǎn)，建(jiàn)立医联体(tǐ)，远程医疗等多(duō)种形式，满足县域居民的(de)基本(běn)医(yī)疗卫生需求(qiú)，为普通疾(jí)病在(zài)市县范围内解决奠定坚实的(de)基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工作中，将继续推进临床重(zhòng)点专科“百(bǎi)千万(wàn)”工程，指(zhǐ)导各地(dì)按照“搭平(píng)台，建载体，促(cù)融合(hé)”的思(sī)路，重点加强群众需求(qiú)较大的(de)心血(xuè)管外科学、妇(fù)产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理学(xué)等专(zhuān)科(kē)建设，补齐(qí)资源(yuán)短板，完成预(yù)期(qī)的建设任务(wù)。随着具体政(zhèng)策的出(chū)台，相关(guān)的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命信息(xī)设备和(hé)心血(xuè)管耗(hào)材(cái)相关的板块将会(huì)有(yǒu)较大的发(fā)展空间。其中(zhōng)的个(gè)股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物(wù)。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医(yī)疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持(chí)优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源(yuán)的分布将(jiāng)会得到优化，促进更多(duō)优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五”规划中提出要加强(qiáng)医疗卫(wèi)生领(lǐng)域的(de)基础设(shè)施建设(shè)的背(bèi)景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这(zhè)将推动(dòng)医疗(liáo)器械市(shì)场(chǎng)的快速发展。在政策推动下，国产品牌有(yǒu)望凭(píng)借高(gāo)性价比的优势加速进入医院，长(zhǎng)期而(ér)言，随着多项政策支持的(de)持续加强，国产替代将逐(zhú)步加(jiā)速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华富证券建(jiàn)议关(guān)注国内高(gāo)端(duān)医疗设备(bèi)的龙头企(qǐ)业如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(yè)：迈瑞医疗、联影(yǐng)医(yī)疗(liáo)、澳华内(nèi)镜、开立医疗(liáo)、海(hǎi)泰(tài)新光(guāng)。这些企业具有(yǒu)较(jiào)好的产品性(xìng)能、较好的(de)渠道和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗