编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季(jì)的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的(de)三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依(yī)然(rán)是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的(de)姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续(xù)性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的(de)八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作万家行(xíng)业(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报(bào)来(lái)看(kàn)，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复(fù)苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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